中國民營體檢產(chǎn)業(yè)巨頭愛康國賓(NASDAQ：KANG)的私有化進程再生變局。
愛康國賓6月6日宣布，收到來自云鋒基金的私有化要約。這是愛康國賓宣布私有化以來的第三個買方團邀約。此前，由該公司創(chuàng)始人、董事長張黎剛組成的財團，以及美年健康董事長俞熔組成的財團，先后對愛康國賓發(fā)起私有化要約。張黎剛和俞熔之間，展開了長達7個月的阻擊戰(zhàn)。
如今，以美年健康俞熔為首的財團努力了超過半年未果的事情，云鋒基金和馬云一出手，即立竿見影。張黎剛和俞熔均選擇退出愛康國賓的私有化要約。
“關(guān)于這件事情，這段時間我不方便發(fā)表評論，過段時間吧，以公開信息為主，(我們)公開信息都已經(jīng)說了，不好意思。”6月11日，談及退出愛康國賓的競購，美年健康董事長俞熔告訴時代周報記者。
如不出意外，云鋒基金將成為愛康國賓私有化之路上的唯一買家。在業(yè)內(nèi)人士看來，以馬云為首的云鋒基金一旦收購愛康國賓，勢必助其互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療布局形成產(chǎn)業(yè)鏈條。
云鋒基金在收購完成愛康國賓之后，面臨的首要問題將是留住這家民營體檢巨頭的管理層人士，因為張黎剛在退出的公開信中指出，將于愛康國賓完成收購后退出股東及管理層，而這其中，有好幾位管理層人士為張黎剛多年創(chuàng)業(yè)的親密“戰(zhàn)友”。
顯然，此次愛康國賓的私有化之戰(zhàn)，已分出勝負。最令外界疑惑的是，美年健康緣何選擇在此時退出。在整合中國高端民營體檢行業(yè)巨頭的計劃落空之后，美年健康未來的發(fā)展方向，給外界留下更多期待。
目前，俞熔正在休假中，思考美年健康未來在體檢行業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，“過段時間我會在公開渠道發(fā)布一些關(guān)于戰(zhàn)略層面的(東西)，到時候會提前跟你聯(lián)系?！庇崛鄹嬖V時代周報記者。
馬云涉高端體檢業(yè)
與涉足陌陌、優(yōu)酷土豆等互聯(lián)網(wǎng)巨頭私有化如出一轍，納斯達克上市公司愛康國賓也成為馬云追逐的目標，這位互聯(lián)網(wǎng)大佬發(fā)起了對中國民營體檢巨頭的收購。
6月6日，愛康國賓宣布收到來自云鋒基金的私有化要約，準備以每ADS 20-25美元的價格，收購愛康國賓發(fā)行在外的100%的流通股。
在收到云鋒基金私有化要約的同時，愛康國賓的核心創(chuàng)始人、首席執(zhí)行官張黎剛宣布退出，并撤回了對愛康國賓發(fā)起的私有化提案。2015年8月底，張黎剛牽頭發(fā)起私有化要約，價格為17.8美元/ADS。
3個月后的2015年11月，愛康國賓的國內(nèi)競爭對手美年健康殼公司江蘇三友宣布參與私有化競價，此后兩次提價，將私有化報價提升至25美元/ADS。
接著，張黎剛與競爭對手俞熔發(fā)起的財團，兩者進行了長達半年的阻擊戰(zhàn)。云鋒基金的入局，顯然加速了張黎剛與俞熔之間的戰(zhàn)爭，并使得美年健康無條件退出。
6月8日，美年健康公告稱，鑒于愛康國賓私有化進程的最新變化，公司參與的買方團綜合考慮各方面的因素，決定不再向愛康國賓特別委員會呈遞有約束力的收購要約，公司亦決定退出買方團。
公開資料顯示，云鋒基金成立于2010年，由阿里巴巴董事局主席馬云和聚眾傳媒創(chuàng)始人虞鋒牽頭成立，目前管理資金超過60億美元。
事實上，阿里巴巴早已是張黎剛方面的買方團成員。今年1月5日，愛康國賓宣布此前由公司董事長張黎剛和方源資本牽頭組成的私有化財團加入了新成員，阿里巴巴投資有限公司是其中之一。
因此，這不免讓市場產(chǎn)生聯(lián)想：云鋒基金或與之關(guān)系密切的阿里巴巴是否就是愛康國賓的“白衣騎士”。時代周報記者未能聯(lián)系到阿里巴巴予以置評。
代表愛康國賓的相關(guān)人士給時代周報記者發(fā)來了張黎剛的最近公開信。這封信的開頭位置，特別提到了今年1月5日，新財團的擴充，“就如之前所公告的，我和業(yè)內(nèi)一些知名投資者一起組成了一個買方財團，于2015年8月31日向愛康集團發(fā)出了私有化的要約，在2016年1月5日，財團成員得以擴充并加強”。
此次云鋒基金布局中國高端民營體檢行業(yè)，吸引了外界的持續(xù)關(guān)注，相比于愛康管理層和美年健康，云鋒基金顯得更有實力。
業(yè)內(nèi)人士就此指出，一旦云鋒基金成功完成對愛康國賓的私有化收購，這將成為長期布局互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的馬云，在民營醫(yī)療領(lǐng)域中一項重要的投資收購。
穩(wěn)住人心成最大難題
在長達700余字的《就退出愛康私有化財團的公開信》中，張黎剛指出，如果友好的投資者能通過結(jié)盟或者并購的方式為愛康的長期發(fā)展帶來價值，他也會全力配合。很顯然，云鋒基金為張黎剛眼中的“友好投資者”。
近年來，云鋒基金一直在投資布局大健康產(chǎn)業(yè)，這是其投資主線，因為擁有馬云以及阿里巴巴的影響力，這只基金也成為外界頗為看好觸碰醫(yī)改的“勁旅”。
時代周報記者梳理發(fā)現(xiàn)，長期以來，云鋒基金在醫(yī)藥行業(yè)、醫(yī)患服務入口，以及醫(yī)療的各個環(huán)節(jié)，均有投資涉獵。
在醫(yī)藥企業(yè)的投資中，頗為引人關(guān)注的是，2015年1月，云鋒基金參與了白云山的百億定增預案，投資5億元人民幣，云鋒投資作為廣州國資系統(tǒng)之外唯一的戰(zhàn)略投資者參與到本次融資。
近年來，于在線醫(yī)療領(lǐng)域，馬云的投資版圖越來越大，通過云鋒基金不斷“攻城略地”。
2015年4月，云鋒基金等完成在線醫(yī)療平臺“華康全景網(wǎng)”的2億元人民幣的B輪融資。此后又出資2億元，認購醫(yī)用成像設備制造商華潤萬東2.35%的股份。華潤萬東將向阿里的網(wǎng)絡醫(yī)療平臺“醫(yī)蝶谷”提供患者的MRI與CT掃描圖像分析服務。
上述這些在醫(yī)療領(lǐng)域的投資，或許能與愛康國賓在產(chǎn)業(yè)方面形成鏈條，馬云也勢必將不斷完善并豐富其醫(yī)療產(chǎn)業(yè)閉環(huán)，涉足到線下的民營體檢行業(yè)中。
在愛康國賓獲得云鋒基金投資的欣喜時刻，這家民營高端體檢巨頭的員工們，也迎來一個令他們沉痛的消息，張黎剛將退出股東層與管理層。
“眾所周知，在過去的幾個月中，中國的資本市場與監(jiān)管體系發(fā)生了非常大的變化，在充分評估這些市場的變化之后，我已于2016年6月7日向愛康的特別委員會宣布退出創(chuàng)始人財團?！睆埨鑴偙硎?。
此外，“為了公司的長期利益，如果我從愛康股東層面和管理層面的完全退出將有助于知名且友好的投資者對于愛康的收購，我愿意在收購完成時離開。”張黎剛指出。
在過去十多年的時間里，通過張黎剛創(chuàng)始團隊的努力，愛康國賓已成為中國領(lǐng)先的醫(yī)療服務提供商。截至2016年6月9日，愛康國賓的醫(yī)療中心覆蓋北上廣深，以及重慶、天津、南京、蘇州、杭州等在內(nèi)的全國27座城市。
有數(shù)據(jù)顯示，愛康國賓與美年大健康等一起，已是中國快速增長的私人預防保健服務市場的最大供應商。其中愛康國賓占市場份額約13.6%。
美年健康與愛康國賓兩大巨頭，在中國民營體檢行業(yè)中，平分秋色。
愛康國賓的數(shù)據(jù)顯示，2015年(自然年)歸屬于上市公司的凈利潤約為3436萬美元，約合2.3億元人民幣。美年健康年報顯示，2015年歸屬于上市公司的凈利潤約為2.6億元。
云鋒基金在完成愛康國賓的收購后，面臨的首要問題，將是如何挽留住現(xiàn)有的愛康國賓創(chuàng)始人團隊。
時代周報記者發(fā)現(xiàn)，包括張黎剛在內(nèi)，目前已公開的愛康國賓管理團隊共有10人，這其中包括愛康國賓集團首席運營官黃飛燕、首席財務官陳陽、資深副總裁周雅芳、副總裁劉孟怡和業(yè)務合作運營副總裁潘勁楓等人。
公開履歷顯示，愛康國賓的創(chuàng)始成員，背景深厚，經(jīng)歷豐富。愛康國賓首席財務官陳陽今年3月還接受時代周報記者采訪，其對數(shù)字頗為敏感。
而黃飛燕、周雅芳和潘勁楓等人，追隨張黎剛多年，有的甚至在張黎剛創(chuàng)辦藝龍網(wǎng)期間就已成為其事業(yè)的親密“戰(zhàn)友”。隨著張黎剛的離去，這批人是否隨其而去，外界十分關(guān)注。
云鋒基金坦言，現(xiàn)有管理團隊和員工對公司的成功至關(guān)重要，希望盡可能多地留住關(guān)鍵成員，“如果張黎剛決定離開公司，我們將會準備考慮此方案，即獲得公司100%流通股權(quán)。我們有信心穩(wěn)固必要的管理和運營資源來推進愛康國賓繼續(xù)向前發(fā)展?！?
俞熔竹籃打水一場空
此次愛康國賓的私有化之戰(zhàn)，顯然已分出勝負。
自去年11月宣布參與愛康國賓私有化要約至今，美年健康對其是又愛又恨，中國民營體檢行業(yè)內(nèi)的兩大巨頭對壘，內(nèi)斗不止，不惜對簿公堂，甚至到了你死我活的狀態(tài)。
作為愛康國賓的對手，美年健康最終還是與其失之交臂。不過，頗為詭異的是，美年健康曾野心勃勃地介入愛康國賓私有化要約，如今卻突然宣布退出。
談及為何選擇在這個時間節(jié)點撤回愛康國賓的私有化要約，并退出競購，美年健康方面回復時代周報記者稱，如果云鋒的加入將令健康體檢行業(yè)整體的生態(tài)環(huán)境更為積極和健康，“我們認為繼續(xù)這樣的競價收購的必要性已大大降低，考慮到目前的市場環(huán)境，相關(guān)進程中的代價和影響也需要重新審視”。
與半年前高調(diào)宣布參與愛康國賓私有化完全不同的是，這次美年健康選擇了沉默。
6月11日，美年健康相關(guān)人士告訴時代周報記者，“這段時間相對比較敏感，剛好碰到蠻多事情，有一些信息如果傳遞出去，怕產(chǎn)生誤解，所以干脆這段時間先靜默一下，這也是與券商溝通下來的結(jié)果?！?
事實上，美年健康與云鋒基金的上限報價一致。根據(jù)愛康國賓發(fā)布的消息，云鋒基金擬以每份美國存托股份20-25美元或每股普通股40-50美元的價格，收購愛康國賓發(fā)行在外的全部A類和C類普通股(包括美國存托股份代表的普通股)。
但俞熔所在美年健康的資本實力，顯然不及馬云領(lǐng)銜的云鋒基金，“監(jiān)管部門正對中概股通過IPO、并購重組回歸A股市場可能引起的影響進行深入分析研究，如果相關(guān)限制政策出臺，中概股回歸A股的成本將有所提升，包括時間成本與財務成本?！庇凶C券人士分析指出。
這樣一來，如果一旦美年健康與云鋒基金及馬云形成對壘之勢，在巨大的成本面前，恐怕也不是俞熔能拖得起的。
事實上，早在之前，就有證券人士對美年健康收購愛康國賓持謹慎態(tài)度。國金證券分析師李敬雷在5月21日的研報中指出，美年健康收購愛康國賓的事宜存在不確定性，同時中概股擬通過借殼或IPO回歸A股市場也存在著不確定性。
好的收購兼并宛如一段好的婚姻，正如復星集團董事長郭廣昌所言，一個好的婚姻，一定不是靠搶來的。美年健康董事長俞熔或許現(xiàn)在最能體會這句話的意味。
努力了半年的俞熔，現(xiàn)在卻面臨竹籃打水一場空的結(jié)局，這顯然是他不愿意看到的。今年4月22日，美年健康發(fā)布了回歸中概股以來的首份年報，2015年報告期內(nèi)，美年健康實現(xiàn)營收21.01億元(其中體檢服務營收達20.56億元)，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為2.16億元。
從數(shù)字中可以看出，相比公立醫(yī)院，中國民營體檢行業(yè)的市場蛋糕，實在太小。在欲整合中國民營體檢三巨頭的計劃落空之際(此前已收購慈銘體檢)，俞熔正在休假。
除去收購愛康國賓之外，美年健康未來在體檢及醫(yī)療行業(yè)的發(fā)展重心將往何處去，也成為外界關(guān)注的焦點。
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