英文: Full Ratchet Provision; Full-ratchet Anti-dilution Protection
定義：如果公司后續(xù)發(fā)行的股票價格低于前一輪發(fā)行的優(yōu)先股的轉(zhuǎn)換價格，則前一輪優(yōu)先股的轉(zhuǎn)換價格應(yīng)調(diào)整為新一輪股票的發(fā)行價格。
釋義：完全棘輪條款是反稀釋條款的一種，主要目的是在目標公司進行后續(xù)融資或者定向增發(fā)時，避免之前風險投資人的股份貶值或份額被過分稀釋。
舉例來說，假設(shè)某公司在A輪融資中以每股$1.00的價格發(fā)行了$1,000,000股優(yōu)先股，其與普通股的轉(zhuǎn)換比例為1:1（即轉(zhuǎn)換價格為$1.00），并附有完全棘輪條款。之后，該公司在B輪融資中又以每股$0.50的價格發(fā)行了$1,000,000股優(yōu)先股，其與普通股的轉(zhuǎn)換比例也為1:1（即轉(zhuǎn)換價格為$0.50）。在完全棘輪條款下，此時A輪融資中優(yōu)先股與普通股的轉(zhuǎn)換比例將調(diào)整為1:2（即轉(zhuǎn)換價格從$1.00調(diào)整為$0.50），從而保證調(diào)整后A輪優(yōu)先股的融資價格與B輪相等。
